PHF výsledky 1-9/2025

Vážení investoři,

třetí kvartál se nesl ve znamení konsolidace výsledků a revize očekávání pro zbytek roku. Na základě dosažených výkonů byl aktualizován hospodářský výhled. Zároveň dozorčí rady schválily finanční a obchodní plány pro nadcházející rok, které zohledňují aktuální makroekonomické podmínky a strategické cíle fondu.

Klíčovým pro příští fiskální rok je vždy vydání úhradové vyhlášky, která poskytuje výchozí rámec, tj. základ minimálního růstu. Nicméně ta je jen začátek. Skutečný plán růstu vychází ze strategické práce managementu, který stanovuje, jakými kroky dosáhne daného cílového růstu. Rozdíl mezi rámcem vyhlášky a požadovaným meziročním růstem představuje právě manažerskou přidanou hodnotu. 

V následujícím roce se mj. zaměříme na aktivní zapojení zástupců cílových společností na odborných kongresech a prezentaci na klíčových zdravotnických fórech. Naší ambicí je, aby přístup ke zdravotnictví, o kterém jsme přesvědčeni, že je správný z mnoha důvodů, vnímala a přijímala odborná veřejnost – zejména profesní společnosti, sdružení a další klíčoví aktéři, ovlivňující veřejnou debatu o zdravotnictví.

Jeden z nových významných projektů v oblasti primární péče zahájila společnost Moje ambulance. Započala výstavba nové linie menších poboček praktických lékařů. Tyto pobočky jsou koncipovány pro menší města s cílem zajistit dostupnost kvalitní zdravotní péče i mimo velká centra. Mezi připravované lokality patří např. Kolín, Uherské Hradiště a Písek, přičemž další projekty jsou ve fázi jednání. Každá z poboček bude disponovat kapacitou minimálně 4 000 registrovaných klientů.

Sektor následné lůžkové péče zůstává segmentem s nejintenzivnější investiční aktivitou. Proběhne výstavba dalších zařízení lůžkové ošetřovatelské péče. Jejich společné parametry jsou: výstavba na zelené louce, kapacita cca 140 lůžek, v atraktivně situovaných lokalitách. 

V návaznosti na tento rozvoj přibývá i počet investorů, kteří se zapojují prostřednictvím akcie A10. Jedná se o nové investory, kteří také vnímají zdravotnictví jako stabilní a perspektivní sektor. Současné investiční kolo bude uzavřeno 31. prosince.

Sektor primární péče

MOJE AMBULANCE a.s.

Hlavní očkovací sezóna proti chřipce pro osoby starší 65 let byla zahájena po závozu vakcín, tradičně v závěru 09/2025. První relevantní výsledky v podobě počtu naočkovaných osob budou k dispozici až na konci listopadu. Zásadní roli v této oblasti nadále hraje stát, zejména prostřednictvím marketingové podpory Ministerstva zdravotnictví ČR a hygienické služby, které mohou významně ovlivnit informovanost a motivaci cílové skupiny. Ve srovnání s průměrem evropských zemí zůstává v ČR poptávka po tomto očkování neodůvodněně nízká.

Do online aplikace Moje ambulance se již zapojilo více než 69 tisíc klientů, kteří ji aktivně využívají pro komunikaci a vyřizování svých požadavků. Tento digitální nástroj se stává nedílnou součástí moderní péče o pacienty a výrazně zefektivňuje provoz ambulancí.

Čekáme na vyjádření stavebních úřadů k novým pobočkám v Praze – konkrétně na Hagiboru a v Karlíně (Rustonka). Přestože jsou prostory již pronajaty a hradíme nájemné, proces schvalování stavební dokumentace nelze urychlit. Vůči administrativním průtahům je třeba velké trpělivosti.

MALÉ ZDRAVÍ a.s.

Všechna stanovená odborná kritéria – tj. očkování proti viru HPV, intervence obézních dětí a systém celoživotního vzdělávání zdravotnického personálu – jsou plněna v souladu s plánem.

Meziročně došlo k nárůstu o 1 200 dětských pacientů, mimo jiné také díky akvizici jiné ambulance uskutečněné k 10/2025. V rámci organizačních změn došlo k posílení vedení společnosti – od října je novou ředitelkou společnosti Ing. Jana Bystrianská. 

Plánovaný počet klientů na konci roku, stanovený na 28 tisíc registrovaných pacientů, bude dle aktuálního vývoje splněn. Přesto však ekonomický forecast konce roku nedosahuje původního plánu.

OK AMBULANCIA a.s.

U poboček, kde se počet klientů pohybuje kolem pěti tisíc, již intenzivně pracujeme na zvyšování výkonu. Motivace personálu, kterou jsme zde nastavili, se projevuje pozitivně – výkony postupně stoupají. K podpoře prevence byl v 11/2025 zahájen pilotní projekt - sono vyšetření přímo na ambulanci v Trenčíně. Přesto že je spojeno s cashovou platbou, klienti o tuto službu mají zájem. Oceňují možnost vyšetření na počkání. Na konci roku očekáváme 23 tis. klientů (plán byl 24 tis.). Některé pobočky již vykazují zisk. Při dosažení 26 tis. klientů bude celá společnost v černých číslech.

Praktická Ambulancia, s.r.o.

Ve 3Q evidujeme 53 tis. registrovaných klientů, což je mírně pod původním plánem 56 tis. Tržby se však drží podle očekávání a EBITDA je lehce nad plánem. Tento pozitivní výsledek je částečně důsledkem úspory mzdových nákladů (odklad otevření pobočky Bratislava-Nivy) a také nárůstem kapitačních plateb zdravotních pojišťoven v srpnu. Míra preventivních prohlídek zůstává na vysoké úrovni.

Sektor následné lůžkové péče

PHF Senatorium 

Dlouhodobě provozovaná zařízení následné lůžkové péče jsou aktuálně obsazena na hranici své obložnosti. Počet lůžkodnů v Senatoriu Vestec je již přes 90 %. V Senatoriu Olomouc, které zahájilo provoz v srpnu, bylo v říjnu hospitalizováno již 108 pacientů, z celkové kapacity 120 lůžek. Spolupráce s Fakultní nemocnicí Olomouc, vzdálenou pouhé dva kilometry, velmi dobře funguje. Provoz se zde rozběhl rychle a zařízení již v říjnu dosáhlo kladného ekonomického výsledku.

Další výstavba je mj. v plánu ve Zlíně, kde bylo vybráno vhodné místo na současném brownfields. V současnosti probíhá proces změny územního plánu, po jehož dokončení by do 1,5 roku mohly začít stavební práce. Nové zařízení bude mít opět rozlohu přibližně 5 000 m² a kapacitu 140 lůžek. 

Pro rok 2026 jsou odhadované tržby skupiny PHF Senatorium o 32 % vyšší než v roce 2025.

Chronicare Group a.s.

Společnost se pravidelně potýká s personálními krizemi. Management se proto zaměřil na jejich příčiny a zavedl projekt Quo Vadis, jehož cílem je stabilizovat zaměstnance na jejich pozicích. Očekávané ekonomické výsledky roku nebudou naplněny podle plánu. Kromě provozních faktorů se na nižší výkonnosti podílely také revize zdravotních pojišťoven, jejichž výsledkem jsou vratky za vykázanou péči. Novým lékařským ředitelem se stal MUDr. Martin Pavlík. S jeho nástupem dojde ke zvýšení odborné úrovně poskytované péče a k sjednocení medicínských standardů ve všech zařízeních. 

Sektor specializované péče

Rehabilitace Group

Zařízení rehabilitační péče ve skupině PHF Rehabilitace budou na konci roku vykazovat ekonomické výsledky nad plánem. Je to především díky tomu, že původní plán nepočítal s tak rozsáhlými akvizicemi realizovanými v průběhu roku. Pro rok 2026 úhradová vyhláška MZ počítá s nárůstem úhrad o 6 % pro ambulantní lékaře RHB a o 0,6 % pro fyzioterapeuty oproti roku 2025. 

Hlavním cílem i pro nadcházející rok zůstává systém odborné práce s klienty, jehož klíčovou hodnotou je komplexní přístup k pacientovi. Pacient není léčen pouze přístroji a technikou, ale je aktivně edukován a motivován k samostatnému cvičení. Cílem je trvale odstranit příčinu bolesti či poruchy pohybu.

ADOPE s.r.o.

Společnost ADOPE v prvních třech kvartálech roku 2025 plní finanční plán nad očekávání, což je zejména výsledkem nadprůměrných tržeb na pobočkách v Karviné, Ostravě, Zlíně, Opavě a Havířově.

V současnosti některé pobočky nemají uzavřené smlouvy se všemi zdravotními pojišťovnami. Přesto sestry poskytují péči i pacientům pojišťoven, se kterými nejsme zasmluvněni – tato práce není finančně kompenzována. Považujeme však za správné neodmítat pacienty. Pokud by smlouvy se všemi pojišťovnami byly již uzavřeny, plánované finanční cíle by tedy byly překročeny ještě výrazněji. Chybějící smluvní vztahy jsou v intenzivním řešení.

V roce 2026 plánujeme otevření tří nových poboček. Dvě z nich budou zahájeny s jednou kmenovou zdravotní sestrou a postupně navyšovány podle potřeb regionu. Třetí pobočka vznikne rozšířením výjezdního místa v Ostravě.

Alergomed s.r.o.

Celkový stav lékařského personálu je v současnosti stabilní, s aktuální obsazeností 11 úvazků, což je nad optimální úrovní 10 úvazků a stále pod maximální kapacitou 13 úvazků. Tento stav se odrazil v nadprodukci v tržbách (114 % nadplán) i EBITDA (25 % nadplán). Pro rok 2026 plánujeme rozšíření havířovské pobočky a pobočky v Opavě. Provoz nové ambulance v Olomouci bude zahájen ve druhé polovině roku 2026. Během 11/2025 bude spuštěn ostrý provoz SW Medistar v první ordinaci.

Diagnostic Morava s.r.o.

Od 09/2025 laboratoř zpracovává v průměru 350 vzorků denně, což představuje výrazný nárůst oproti předchozímu období. Společnost již úspěšně uzavřela smluvní vztah s největší českou zdravotní pojišťovnou - VZP. 

Během třetího čtvrtletí byla realizována mimořádná investice v oblasti IT – došlo k rozšíření úložiště dat. Tato investice posílila kapacitu a bezpečnost laboratorního informačního systému a umožnila efektivnější zpracování rostoucího objemu dat.

Pro následující období chceme rozšířit spolupráci s dosud nesmluvními pojišťovnami (OZP a ZPMV). V plánu je otevření nové pobočky v Praze v 1Q 2026.

Bohumínská jednodenní s.r.o.

Pro zahájení provozu ortopedie a chirurgie aktuálně řešíme smluvní vztah s VZP. Doplňující jednání s VZP se týkalo podmínky, aby v jednom místě nebyly dvě stejné odbornosti. Z tohoto důvodu pro obor chirurgie pojišťovna požaduje ukončení smluvního vztahu s Bohumínskou nemocnicí, která chirurgii prakticky již neprovádí a disponuje pouze smluvním vztahem. Pro obor ortopedie VZP kolizi nevidí.

Forecast - výhled konce roku 2025

V příštím reportu vám představíme konečné výsledky za rok 2025. Současně s tím zveřejníme i novou hodnotu investičních akcií, a to v polovině února.

Děkujeme, že jste s námi.

Tým PHF