PHF výsledky 1-6/2026

Vážení investoři,

přinášíme Vám výsledky ocenění fondu k 30. 6. 2026 a shrnutí vývoje za uplynulé období. V rámci aktuálního investičního kola jsme navýšili kapitál o dalších 73 mil. Kč prostřednictvím vkladů investorů, což odpovídá aktuální potřebě a vytváří prostor pro další rozvoj dle nastavené investiční strategie. 

Hodnota investičních akcií v uplynulém období opět vzrostla v souladu s naším očekáváním. Pololetní zhodnocení investiční akcie A10 těsně pod 5 % je přitom potřeba vnímat v kontextu principu složeného úročení, kdy se zhodnocení v průběhu roku dále kumuluje. Dosavadní vývoj tak potvrzuje předpoklad dosažení očekávaného minimálního ročního zhodnocení 10 % u investiční akcie A10.

Exit sektoru rehabilitací

Uplynulé období představovalo významný milník v historii fondu, neboť došlo k exitu části našeho portfolia v segmentu rehabilitační péče - PHF Rehabilitace s.r.o. Transakce je v současné době stále v procesu realizace. Smluvní strany již splnily všechny potřebné podmínky a v tuto chvíli je ve zpracování stanovisko Úřadu pro ochranu hospodářské soutěže. Jeho vyjádření očekáváme v nejbližších dnech a bezprostředně po jeho obdržení bude dokončen prodej společnosti EUC a.s.

Vzhledem k tomu, že rehabilitační pracoviště jsou z právního i faktického hlediska stále součástí portfolia fondu, zahrnují ekonomické přehledy uvedené níže také jejich výsledky.

Pro úplnost a transparentnost bychom Vás rádi informovali o očekávaném dopadu zmíněného exitu na klíčové ukazatele fondu, tj. vývoj hodnoty akcie a celkovou hodnotu NAV. Skupina RHB bude prodána za cenu vyšší, než jaká byla uvedena v posledním ocenění portfolia fondu. Rozdíl mezi dosavadním oceněním a skutečně realizovanou prodejní cenou tak představuje dodatečnou hodnotu, která se pozitivně promítne do NAV fondu a následně do hodnoty investiční akcie.

Výnos z prodeje RHB bude použit k odkupu investičních akcií A od investorů, a to za aktuální hodnotu akcie dle ocenění. Odkoupené investiční akcie následně zaniknou. V důsledku odkupu akcií dojde ke snížení celkových aktiv fondu o částku odpovídající vyplaceným akciím a současně ke snížení počtu investičních akcií v oběhu.

Pro investory je podstatné, že odkup akcií A proběhne za aktuální hodnotu NAV na jednu investiční akcii. Snížení aktiv fondu tak bude odpovídat poměrnému snížení počtu akcií v oběhu a samotný odkup proto nebude mít negativní dopad na hodnotu jejich investiční akcie. 

Další směřování fondu

Naše investiční strategie se i nadále soustředí na zdravotní péči, přičemž hlavním pilířem dalšího růstu zůstává segment primární péče, ve kterém fond vybudoval největší síť ambulancí praktických lékařů pro dospělé v ČR. V této oblasti se chceme zaměřit především na další rozvoj sítě a postupné zavádění principů péče založené na hodnotě (Value Based Care), která klade důraz na prevenci, kvalitu výsledků a efektivní využívání zdrojů.

Druhým významným směrem zůstává následná ošetřovatelská péče, jejíž význam bude s ohledem na stárnutí české populace dlouhodobě růst. Aktivně proto připravujeme nové projekty a kapacity, které budou reagovat na budoucí potřeby českého zdravotnictví. Naším cílem je dlouhodobě budovat propojený systém zdravotní péče, který vytváří hodnotu pro pacienty i investory.

PHF PrimaryCare a.s. (v tis. Kč) 1-6/2026

MOJE AMBULANCE

V 06/2026 zahájila provoz pobočka Praha Hagibor, která nyní funguje v nových a moderních prostorách. V průběhu období se zároveň podařilo přestěhovat pobočku z ostravských Petřkovic do nedalekého Hlučína. Nové pracoviště je již v plném provozu a díky výrazně větší kapacitě vytváří prostor pro další růst počtu pacientů.

Pozitivně se rozvíjí také pobočka v Orlové, která patří do nově budované sítě menších ambulancí mimo velká města. Postupně se daří rozvíjet i další pobočky v těchto lokalitách, jejichž náběh je oproti větším městům přirozeně pozvolnější. 

MALÉ ZDRAVÍ

V segmentu pediatrie jsme se za účelem navýšení úhrad od zdravotních pojišťoven zapojili do režimu týmových praxí. Očekávané zvýhodnění se zatím ve výnosech neprojevilo v plném rozsahu, neboť některé zdravotní pojišťovny dosud příslušné úhrady neprovedly. Jejich dopad proto očekáváme v následujících obdobích. 

Počet registrovaných dětí již překročil hranici 30 tisíc. Dosavadní vývoj potvrzuje, že náš koncept péče dokáže oslovit rodiče i v prostředí klesající porodnosti. Proto očekáváme, že dopad demografického vývoje na naše pediatrické aktivity bude méně výrazný, než by samotný vývoj porodnosti mohl naznačovat. 

OK AMBULANCIA

Od 07/2026 se společnost stala členem sdružení praktických lékařů AVLS (Aliancia všeobecných lekárov Slovenska). Vstup by měl přispět k výhodnějšímu nastavení úhrad ze strany zdravotních pojišťoven.

Rozšíření pobočky v Martinu přinese akvizice praxe s přibližně 1 500 pacienty. Smlouva je již podepsána a převzetí je plánováno na 09/2026. Po dokončení akvizice bude pobočka v Martinu obsluhovat přibližně 6 500 pacientů.

V průběhu období proběhla příprava na převzetí ambulance u Nitry, která pečuje přibližně o 3 000 pacientů. Převzetí formou odštěpení sloučením bylo úspěšně dokončeno v 07/2026. Ambulance nyní funguje jako nová pobočka. 

Praktická ambulancia

V oblasti preventivních prohlídek společnost dosáhla v 2Q  rekordních výsledků, což se již promítá do hospodářských výsledků.

Převzali jsme společnost MEDISIM s.r.o. Rozšířila se tak klientská základna pobočky Bratislava-Nivy. V souvislosti s další optimalizací úhrad zároveň zvažujeme zapojení do sdružení AVLS. 

PHF Senatorium a.s. (v tis. Kč) 1-6/2026

Senatorium Group

V 09/2026 nás čeká slavnostní otevření druhé budovy Senatoria Ostrava. Celý komplex obou budov, ve kterých poskytujeme následnou ošetřovatelskou péči, vyniká vysokým standardem prostředí – od rozsáhlého parku a altánu, až po uzavřený a klidný charakter celého areálu. Abychom tuto úroveň dlouhodobě zachovali a obě budovy tvořily kvalitní a reprezentativní celek, plánujeme také dílčí úpravy původní budovy. 

V souvislosti s výstavbou Senatoria Satalice bylo osloveno několik stavebních společností. Budeme vyhodnocovat cenové nabídky. 

Veškerá zařízení v této skupině jsou personálně i provozně stabilní, což se pozitivně promítá také do jejich ekonomických výsledků. Tržby i EBITDA se aktuálně pohybují nad plánovanými hodnotami. 

Chronicare Group 

Z našich ekonomických analýz vyplývá, že úhrady za pacienty vykazované v režimu DIOP (dlouhodobá intenzivní ošetřovatelská péče) trvale nepokrývají skutečné náklady na poskytovanou zdravotní péči. Z tohoto důvodu zvažujeme možné varianty reorganizace lůžkového fondu mezi následnou intenzivní péčí (NIP) a dlouhodobou intenzivní ošetřovatelskou péčí (DIOP) s cílem zajistit ekonomickou udržitelnost provozu při zachování kvality poskytované péče.

Společnost čeká nezbytná investice do obnovy ventilátorů, které jsou v současnosti přibližně deset let staré a vykazují zvýšenou poruchovost. Jejich další provoz již není z hlediska bezpečnosti ani spolehlivosti vhodný. Připravovány jsou dvě možné varianty obnovy s předpokládanými náklady přibližně 3 mil. Kč.

PHF SpecialCare a.s. (v tis. Kč) 1-6/2026

RHB Group

Společnost pokračuje v aktivní odborné činnosti a v rámci oboru se pravidelně účastní konferencí a seminářů. V 04/2026 vystoupila MUDr. Klára Kašparová s odbornou přednáškou na V. mezioborové konferenci „Od hlavy až k patě“, pořádané společností FYREPO v Uherském Hradišti. Na 09/2026 je zároveň plánována její účast i Mgr. Jany Chudíkové na Brněnských onkologických dnech.

Hospodářské výsledky společnosti jsou na úrovni plánu, v některých ukazatelích jej mírně překonávají. Společnost je před předáním skupině EUC finančně zdravá a provozně stabilní, nachází se v kladných hodnotách a své závazky má řádně splněny.

ADOPE - domácí péče

Společnost ADOPE se v 05/2026 mj. zúčastnila Mezinárodního kongresu SKVIMP s odbornou přednáškou na téma Integrace dětského pacienta s PEG do běžného života a prezentovala zkušenosti se specializovanou domácí zdravotní péčí.

Prioritou roku 2026 je systematické zavádění bazální stimulace do ošetřovatelské rehabilitace poskytované v domácím prostředí.

Havířovská pobočka byla přestěhována do větších prostor, které odpovídají jejím současným personálním a provozním potřebám. Současně probíhala příprava otevření nového výjezdního místa ve Šternberku, jehož provoz je plánován od 08/2026.

Alergomed

Nově vzniklá pobočka v Olomouci využívá v současné době prostory ordinace Moje ambulance II. Otevření samostatné pobočky v Olomouci je plánováno na 10/2026, po dokončení rekonstrukce vybraných prostor.

Byla dokončena rekonstrukce velké pobočky v Ostravě, kde je nyní kapacita pro čtyři ordinace. Ambulance disponuje nadstandardním a komplexním přístrojovým vybavením pro funkční diagnostiku plic, které umožňuje provádět široké spektrum vyšetření plicních funkcí přímo na jednom pracovišti. Pobočka je plně obsazena lékaři.

Zahájení provozu imunologické laboratoře je plánováno na září 2026. V rámci dalšího odborného rozvoje společnosti zároveň připravujeme podání žádosti o akreditaci II. typu. Oba kroky dále rozšíří odborné kapacity společnosti a podpoří její další růst. 

Diagnostic Morava

V průběhu druhého kvartálu pokračovalo postupné přebírání laboratorních služeb pro síť společnosti Moje ambulance. Laboratoř se musela vypořádat s celosvětovým výpadkem reagencií pro vyšetření Lp(a). Navzdory omezené dostupnosti se podařilo zachovat kontinuitu provozu a minimalizovat dopad na poskytovanou péči. 

Nejvýznamnější investicí v tomto období byla instalace nového vysokokapacitního analyzátoru společnosti Roche, který významně posílil technologické kapacity laboratoře a vytvořil prostor pro její další růst a expanzi. 

Bohumínská jednodenní

Zahájení provozu jednodenní chirurgie má plnou podporu také ze strany Bohumínské nemocnice, která se na projektu podílí 49% podílem. Projekt postupuje podle plánovaného harmonogramu a zahájení činnosti předpokládáme na podzim 2026.